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摘要: 受中国经济稳步增长,国内的外汇储备充分,通胀压力较小且持续稳健的货币政策,使人民币在未来很长时间内都保持相对的强势。

关注|美联储缩表进程下的理财之道

美联储2014年10月宣布退出QE,2015年12月启动加息,2017年9月正式宣布从10月起缩减其总额超过4.5万亿美元的资产负债表。


以上一连串行动表明美联储的货币政策已经悄然收紧,也是美国经济逐步恢复正轨的明证。美联储货币政策由放水转向流回,势必会引发全球资本流向的变化,从而对实体经济、外汇市场、大宗商品等各个领域产生影响。


作为普通投资者,在美联储回流资金的过程中如何与时俱进,把握市场的脉搏,进行资产的保值和增值?




美国经济走强推高美元

美国作为全球经济的领头羊,美联储率先恢复利率正常化的过程中,欧元区、日本及新兴市场国家仍然受到了通缩的困扰。


受到资本逐利性的影响,全球资本回流美国和美元。这将推动美国道琼斯和纳斯达克指数屡创新高;而升息预期的推动以及企业预期收益率的上扬也会推动美元指数的进一步走高。


美联储退出QE、美联储升息及美联储宣布缩表都引发了美元指数短线的攀升,非美货币、黄金、大宗商品的价格都出现了不同程度的下落,美联储退出QE及升息举措对市场的影响是非常短暂的。


美元与非美货币间汇率的变化此消彼长,在这个等式的左右两侧对应的就是美元以及对手货币;美元走强,其对手货币就会走弱;相反,美元指数疲软,其对手货币就会走强。


美国次贷危机开始以来,美元指数的连续上涨先是受到了避险因素的影响,因为在危机发生的过程中,作为全球经济的顶端,美元势必会出现走强。


美联储缩表对市场的影响

黄金和原油等国际大宗商品主要以美元计价,这使美元指数在上扬过程中,黄金和原油价格出现了普遍下跌。


美联储启动缩表之后,由于美国经济仍然保持增长态势、全球经济也处于复苏过程中,通胀保持在相对低位,这种情况下美联储缩表对于黄金的影响主要还是限定在与美元指数反向运行的过程中。也就是美元上涨过程中,黄金同向下跌;美元下跌,黄金出现一定程度的上涨。


除了全球经济和通胀因素之外,美国总统特朗普上台之后其医改和税改计划频繁受到阻扰、特朗普对于中东以及朝鲜问题的强硬态度如同一颗定时炸弹,随时会激发市场的避险情绪,从而对国际金价形成一定的支撑。因此,虽然未来黄金仍然保持相对疲软的态势,但是在这一过程中也会表现出一定的反复。


美元与原油的关系除了中东危机可能会引发油价的上涨外,主要产油国原油产量的变化也会读油价形成影响,这里的变化主要还是受到了预期因素的影响,一旦预期变为现实,原油仍然会延续其本身的运行趋势。所以,无论是美联储缩表还是其他因素对于非美货币、黄金以及原油的影响,更多的还是受到了整体市场运行趋势的影响。


美联储缩表对于人民币走势的变化从长远来看主要受到了经济前景预期的影响。今年中国经济增速虽有所放缓,但是仍然保持了7%左右的增长幅度,因此比美国经济更有活力。中国的通胀也保持在相对的低位,因此人民币并不具备大幅贬值的基础。


从去年至今人民币兑美元之所以出现一段连续的贬值,其原因有两方面:一方面,受人民币由原来的盯住美元调整为盯住一篮子货币;另一方面,美元兑人民币所对应的一篮子货币的持续走强因素的影响。


但随着人民币国际化程度的提高及在全球经济波动过程中受到中国充足的外汇储备以及经济保持稳定增长,通胀保持在相对低位等因素的影响推动人民币避险属性也逐步显现,为人民币的中长期走势提供了支撑。


重大数据和事件对短线交易的影响

美国经济增长及缩表行动主要会影响全球资本的中长期流向,短期市场走势的变化更多的会受到市场运行趋势的影响。机构及投资者预期的变化虽然会引发短线走势的波动,但不会改变市场本身的运行趋势;如果预期与市场的走势相符则会起到催化剂的作用。所以,重点数据和事件对于实际走势的反映需要结合市场本身的趋势进行综合的认定。


例如,最近一期美国非农就业数据公布前后对于市场的影响。在非农就业数据公布之前的两周时间内美元指数一直保持相对的强势,非美货币则表现出不同程度的疲软。虽然公布的非农就业数据意外减少了3.3万人,创2010年非农就业数据的最差表现,但在数据公布后美元指数仍然延续了短线的强势,非美货币出现进一步回落。这说明重点数据的公布不会影响市场的运行趋势。相反,如果重点数据和事件与市场的运行节奏一致, 则会对市场的走势形成催化剂的作用。


美联储升息和缩表之际,全球其他主要央行的经济出现了一定起色,宽松的政策有所松动。但与美国经济逐步走强及开始进入加息通道还有一定差距,这成为美元上行的催化剂,同时后续将会继续对美元的上涨形成推动。


但美国通胀处于相对低位制约了升息的幅度,使美元在上涨过程中出现一波三折,限制其上行的延续性。美元上涨过程中人民币初期虽然受到一定影响,但受中国经济稳步增长,国内的外汇储备充分,通胀压力较小且持续稳健的货币政策,使人民币在未来很长时间内都保持相对的强势。





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